Pašreizējā ienesīgums pret ienesīgumu
Obligācija ir tāda parāda vērtspapīra forma, ar kuru tiek tirgota tirgū un kurai ir daudz īpašību, termiņu, riska un ienesīguma līmeņu. Tipiskam obligāciju turētājam (aizdevējam) būs tiesības uz aizņēmēja procentu likmi. Šie procenti ir pazīstami kā “ienesīgums”, un aizdevējs tos saņem atkarībā no termiņa perioda un tirgū dominējošajām procentu likmēm. Šis raksts pēta abas ienesīguma formas; “pašreizējā ienesīgums” un “ienesīgums līdz termiņa beigām” (YTM) skaidri izceļ atšķirības starp abiem.
Kas ir pašreizējais ienesīgums?
Pašreizējā peļņa ir procentu likme, ko maksā obligāciju turētājam pašreizējā periodā. Pašreizējais ienesīgums neatspoguļo obligācijas turēšanas vērtību līdz tās termiņa beigām. Piemēram, ja es nopirktu obligāciju, kuras nominālvērtība ir 1000 USD, ar ienesīgumu 5%, un turētu to gadu, gada beigās es saņemtu nominālvērtību 1000 USD, kā arī manu procentu likmi 5% par turēšanu gada obligāciju (pieņemot, ka šajā periodā procentu likmes nemainījās). Pašreizējo ienesīgumu aprēķina, dalot gada naudas plūsmas ar tirgus cenu; tāpēc tirgus cenu svārstības lielā mērā ietekmēs obligāciju pašreizējo ienesīgumu.
Kas ir ienesīgums līdz dzēšanai (YTM)?
Ienesīgums līdz dzēšanas brīdim (YTM) ir arī procentu likme, kas saistīta ar obligācijām, bet atspoguļo visu atdevi, ko obligācijas turētājs saņems līdz obligācijas dzēšanas datumam. YTM aprēķināšana ir sarežģītāka nekā pašreizējā peļņa, jo tajā ir iekļauti vairāki mainīgie, piemēram, obligācijas nominālvērtība, kupona likme, tirgus cena un dzēšanas datums. YTM dod aplēses par kopējo ienesīgumu obligāciju turētājam, jo tirgus likmju svārstību dēļ ir grūti precīzi paredzēt likmi, pēc kuras obligāciju turētāju saņemtie kupona maksājumi tiks reinvestēti. Attiecības starp obligācijas cenu un YTM ir apgrieztas attiecības, un, kad YTM palielina obligācijas cenu, tas krīt un otrādi.
Pašreizējā ienesīgums pret ienesīgumu
Pašreizējais ienesīgums un YTM dod obligācijas turētājam priekšstatu par atdeves likmi, kāda var būt sagaidāma, ja obligācija tiek pirkta. Šīs divas procentu formas atšķiras viena no otras ar to, ka pašreizējā peļņa ir procenti, kas samaksāti pašreizējā periodā, un YTM atspoguļo kopējo atdevi obligācijas turētājam, kurš tur obligāciju līdz termiņa beigām. Atšķirībā no pašreizējās peļņas, YTM ņem vērā reinvestēšanas risku (kupona ieņēmumu reinvestēšanas likmi). Turklāt obligācijas, kurām ir augstāks YTM nekā pašreizējais ienesīgums, tiek pārdotas ar atlaidi (kad obligācijas cena samazina YTM pieaugumu), un obligācijas, kurām ir zemāks YTM nekā pašreizējais ienesīgums, pārdos par piemaksu. Ja YTM un pašreizējais ienesīgums ir vienāds, tiek apgalvots, ka obligācija tiek pārdota par “nominālvērtību”.
Kāda ir atšķirība starp pašreizējo ienesīgumu un ienesīgumu līdz termiņa beigām?
• Tipiskam obligāciju turētājam (aizdevējam) būs tiesības uz aizņēmēja procentu likmi. Šos procentus sauc par “ienesīgumu”, un aizdevējs tos saņem atkarībā no termiņa perioda un tirgū dominējošajām procentu likmēm.
• Pašreizējā peļņa ir procentu likme, ko maksā obligāciju turētājam pašreizējā periodā. Pašreizējais ienesīgums neatspoguļo obligācijas turēšanas vērtību līdz tās termiņa beigām
• Ienesīgums līdz termiņam (YTM) ir arī procentu likme, kas saistīta ar obligācijām, bet atspoguļo visu atdevi, ko obligācijas turētājs saņems līdz obligācijas dzēšanas datumam, un ņem vērā kupona ieņēmumu atkārtotas ieguldīšanas risku.
