Galvenā atšķirība - kapitāla izmaksas pret parāda izmaksām
Kapitāla izmaksas un parāda izmaksas ir divas galvenās kapitāla izmaksu sastāvdaļas (Iespēju izmaksas ieguldījuma veikšanai). Uzņēmumi var iegūt kapitālu pašu kapitāla vai parāda veidā, kur vairākums vēlas abu apvienojumu. Ja bizness tiek pilnībā finansēts ar pašu kapitālu, kapitāla izmaksas ir peļņas norma, kas jānodrošina akcionāru ieguldījumiem. To sauc par pašu kapitāla izmaksām. Tā kā parasti kapitāla daļu finansē arī parāds, parāda turētājiem būtu jānodrošina parāda izmaksas. Tādējādi galvenā atšķirība starp kapitāla un parāda izmaksām ir tāda, ka kapitāla izmaksas tiek nodrošinātas akcionāriem, savukārt parāda izmaksas - parāda turētājiem.
SATURS
1. Pārskats un galvenās atšķirības
2. Kas ir pašu kapitāla izmaksas
3. Kas ir parāda izmaksas
4. Blakus salīdzinājums - kapitāla un parāda izmaksas
5. Kopsavilkums
Kas ir pašu kapitāla izmaksas
Pašu kapitāla izmaksas ir pašu kapitāla akcionāru nepieciešamā atdeves likme. Pašu kapitāla izmaksas var aprēķināt, izmantojot dažādus modeļus; viens no visbiežāk izmantotajiem ir kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM). Šis modelis pēta saistību starp sistemātisko risku un aktīvu, it īpaši akciju, paredzamo atdevi. Kapitāla izmaksas var aprēķināt, izmantojot CAPM šādi.
r a = r f + β a (r m - r f)
Bezriska likme = (r f)
Bezriska likme ir teorētiska ieguldījumu atdeves likme ar nulles risku. Tomēr praktiski nav tādu ieguldījumu, kur nav absolūti nekāda riska. Valsts kases parādzīmju likmi parasti izmanto kā tuvinājumu bezriska likmei, jo tai ir zema saistību nepildīšanas iespēja.
Drošības beta = (β a)
Tas nosaka, cik daudz uzņēmuma akciju cena reaģē pret tirgu kopumā. Piemēram, vienas beta versija norāda, ka uzņēmums pārvietojas atbilstoši tirgum. Ja beta ir vairāk nekā viena, akcija pārspīlē tirgus kustības; mazāk nekā viens nozīmē, ka akcija ir stabilāka.
Akciju tirgus riska prēmija = (r m - r f)
Šī ir atdeve, par kuru investori cer saņemt kompensāciju par ieguldījumiem, kas pārsniedza bezriska likmi. Tādējādi šī ir atšķirība starp tirgus atdevi un bezriska likmi.
Piemēram, SIA ABC vēlas piesaistīt 1,5 miljonus ASV dolāru un nolemj šo summu pilnībā piesaistīt no pašu kapitāla. Bezriska likme = 4%, β = 1,1 un tirgus likme ir 6%.
Kapitāla izmaksas = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Pamatkapitālam nav jāmaksā procenti; tādējādi līdzekļus var veiksmīgi izmantot biznesā bez papildu izmaksām. Tomēr kapitāla daļu turētāji parasti sagaida augstāku peļņas līmeni; tāpēc pašu kapitāla izmaksas ir augstākas nekā parāda izmaksas.
Kas ir parāda izmaksas
Parāda izmaksas ir vienkārši procenti, ko uzņēmums maksā par aizņēmumiem. Parāda izmaksas ir atskaitāmas no nodokļa; tādējādi to parasti izsaka kā pēcnodokļu likmi. Parāda izmaksas tiek aprēķinātas šādi.
Parāda izmaksas = r (D) * (1 - t)
Pirms nodokļu nomaksas likme = r (D)
Šī ir sākotnējā parāda emitēšanas likme; tādējādi tās ir parādu pirmsnodokļu izmaksas.
Nodokļa korekcija = (1 - t)
Likme, pēc kuras jāmaksā nodoklis, jāatskaita par 1, lai iegūtu pēcnodokļu likmi.
Piemēram, SIA XYZ emitē 50 000 USD lielu obligāciju ar 5% likmi. Uzņēmuma nodokļa likme ir 30%
Parāda izmaksas = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Parādu var ietaupīt, kamēr pašu kapitāls ir jāmaksā. Procentu likmes, kas maksājamas par parādiem, parasti ir zemākas, salīdzinot ar kapitāla daļu īpašnieku gaidīto peļņu.
1. attēls. Procenti maksājami par parādu
Vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC)
WACC aprēķina vidējās kapitāla izmaksas, ņemot vērā gan pašu kapitāla, gan parāda komponentu svērumu. Šī ir minimālā likme, kas jāsasniedz, lai radītu akcionāru vērtību. Tā kā lielākajā daļā uzņēmumu finanšu struktūrā ietilpst gan pašu kapitāls, gan parāds, tiem jāņem vērā abi, nosakot kapitāla turētājiem radāmās atdeves likmi.
Arī parāda un pašu kapitāla sastāvs uzņēmumam ir vitāli svarīgs, un tam vienmēr jābūt pieņemamā līmenī. Nav precīzi norādīts, cik lielam uzņēmumam vajadzētu būt parādam un kapitālam. Dažās nozarēs, it īpaši kapitālietilpīgās nozarēs, lielāka parādu daļa tiek uzskatīta par normālu. Lai atrastu kapitāla parāda un pašu kapitāla sajaukumu, var aprēķināt šādus divus koeficientus.
Parāda attiecība = kopējais parāds / kopējie aktīvi * 100
Parāda un pašu kapitāla attiecība = Kopējais parāds / Kopējais pašu kapitāls * 100
Kāda ir atšķirība starp kapitāla un parāda izmaksām?
Atšķirīgs raksts vidū pirms tabulas
Kapitāla izmaksas pret parāda izmaksām |
|
| Pašu kapitāla izmaksas ir peļņas likme, ko akcionāri sagaida no sava ieguldījuma. | Parāda izmaksas ir peļņas likme, ko obligāciju turētāji sagaida par ieguldījumiem. |
| Nodoklis | |
| Pašu kapitāla izmaksas nemaksā procentus, tāpēc tās nav atskaitāmas no nodokļiem. | Procentu maksājumu dēļ ir iespējams ietaupīt nodokļus par parāda izmaksām. |
| Aprēķins | |
| Pamatkapitāla izmaksas tiek aprēķinātas kā r f + β a (r m - r f). | Parāda izmaksas tiek aprēķinātas r (D) * (1 - t). |
Kopsavilkums - parāda izmaksas pret pašu kapitāla izmaksām
Principā atšķirību starp kapitāla un parāda izmaksām var attiecināt uz to, kam būtu jāmaksā peļņa. Ja tas attiecas uz akcionāriem, jāņem vērā pašu kapitāla izmaksas, un, ja tas attiecas uz parāda turētājiem, jāaprēķina parāda izmaksas. Lai gan parādu nodokļa ietaupījumi ir pieejami, liela parāda daļa kapitāla struktūrā netiek uzskatīta par veselīgu zīmi.
